Imagine que um investidor em potencial precisa escolher em qual empresa investir seu capital. Uma decisão tão importante não pode ser tomada no calor da emoção.

Afinal, o mínimo que se espera de um bom investimento é um retorno suficiente para compensar todo o capital investido.

Ao contrário do que muitos pensam, conseguir apresentar lucros, pagar dividendos e apresentar retorno sobre patrimônio não significa, necessariamente, que a empresa está trazendo lucros para acionistas e sócios.

Portanto, para ser capaz de analisar se um investimento é vantajoso ou tem potencial, o indicador que deve ser observado é o Economic Value Added (EVA).

Os cálculos do Economic Value Added permitem que investidores em potencial identifiquem se o negócio trouxe ganhos de valor real para os acionistas. Para isso, suas análises vão muito além dos resultados demonstrados através do lucro contábil.

Neste artigo você vai aprender:

• O que é o EVA?

• Qual é a importância do EVA

• Como calcular o EVA

• Como facilitar a análise do EVA

O que é o EVA?

Economic Value Added (EVA), em português Valor Econômico Agregado, mede o desempenho econômico do empreendimento com base no que ela criou, depois de subtrair o custo do capital investido do lucro operacional obtido.

Citando o prof. Alexandre Assaf Neto, o EVA “representa o custo de oportunidade do capital aplicado por credores e acionistas como forma de compensar o risco assumido no negócio”.

Dessa forma, quanto maior for o retorno sobre o custo de capital, mais positivo é o EVA. E, consequentemente, mais atrativo será o investimento. 

Essa característica faz dele um indicador operacional extremamente importante. Servindo para demonstrar a rentabilidade de projetos e até do próprio negócio para sócios, usuários dos relatórios e investidores.

Afinal, é através do Valor Econômico Agregado que compreendemos quais são as fontes de riqueza da empresa, qual é o desempenho de cada uma das atividades desenvolvidas e quando é o momento de priorizar as operações mais eficientes.

Como calcular o EVA?

O Valor Econômico Agregado permite que executivos, acionistas e investidores avaliem com clareza se o capital empregado num determinado negócio está sendo bem aplicado. 

Para calcular o EVA, inicialmente é necessário conhecer:

• Lucro Operacional: lucro proveniente dos ativos da empresa (investimento);
• Custo de Oportunidade do Capital Total: também conhecido como Custo Médio Ponderado de Capital (CMPC) ou Weighted Average Capital Cost (WACC). Representa a média ponderada entre o custo de capital de terceiros e o custo de capital próprio, ou seja: a composição de recursos que estão à disposição da empresa. O resultado desse cálculo indica o nível de atratividade mínima do investimento;
• Capital Total: soma das dívidas onerosas com o patrimônio líquido, a preço de mercado.

Sendo assim, o cálculo do EVA é feito a partir da seguinte fórmula:

EVA = Lucro Operacional – (Capital Total investido x CMPC)

Logo, o lucro econômico criado pela empresa é igual ao custo total investido no negócio menos lucro operacional líquido (após impostos).

Exemplo de Cálculo do Valor Econômico Agregado

Não entendeu? Não se preocupe. Vamos simplificar o cálculo através de um exemplo.

Imagine que a Confeção Santa Rosa apresentou um Lucro Líquido após impostos de R$3.380.000 depois de receber um capital correspondente a 1.330.000 com um WACC de 0,156 ou 15,60%.

Nesse caso, o cálculo do EVA seria:

• Lucro operacional líquido após impostos = 3.380.000
• Investimento total de capital = 1.330.000
• WACC = 0,156 ou 15,60%

Sendo assim, o Valor Econômico Agregado da Confeção Santa Rosa será:

EVA = 3.380.000 – (1.300.000 x 0,156) 

EVA =  3.380.000 – 202.800

EVA =  3.177.200

Podemos observar pelo saldo positivo de R$3.177.200 que a Confeção teve um EVA mais que suficiente para cobrir seu custo capital. Mas, se o resultado neste cálculo tivesse sido negativo, significaria que o empreendimento não obteve lucro suficiente para cobrir os custos de fazer negócios, o que o tornaria economicamente inviável.

Como facilitar a análise do EVA

Tenho certeza de que você deve ter percebido o quanto o EVA é importante para um negócio, certo? Por isso, garantir que seu cálculo seja feito com agilidade e precisão não é um luxo, mas uma necessidade.

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